Entwarnung an der Zinsenfront

Ein wesentlicher Treibstoff der aktuellen Immobilienrallye in Europa sind jedenfalls die niedrigen Zinsen. Sie machen Investments in Immobilien selbst bei deutlich unter drei Prozent Anfangsrendite weiterhin hoch attraktiv und verbilligen das Development neuer Immobilienprojekte. Die jüngsten Äußerungen Mario Draghis, des Präsidenten der Europäischen Zentralbank, über sich verbesserende Aussichten lösten an den weltweiten Immobilienmärkten Verunsicherung aus. Denn Draghis Aussagen wurden vielfach als Einleitung zu einer stufenweisen Anhebung des aktuellen Zinsniveaus verstanden. Und das wiederum hatte die immobilienkonjunktur relativ rasch zumindest spürbar eingebremsen können. Aber: Matthias Hoppe, Senior Vice President und Portfolio Manager, Franklin Templeton Multi-Asset Solutions, entwarnt. Steigende Zinsen, so sein Schluss, seien auch unter den aktuellen Bedingungen nicht abzusehen. Auch wenn die EZB das Volumen ihrer Anleihenkäufe bei der Überprüfung dieser Maßnahmen Ende 2017 verringern könnte, rechnet er auch dann noch länger nicht mit einer bevorstehenden Änderung der Zinssätze. Während die Deflationsgefahr zurückgegangen sein dürfte, hätten sich laut Draghi die Öl- und Rohstoffpreise noch nicht vollständig vom Einbruch in den Jahren 2014 und 2015 erholt und wirkten sich nach wie vor negativ auf die Inflation aus. Weiterhin fehle ein deutlicher Aufwärtstrend bei den Preisen. Umkehrschluss für die Immobilienbranche: Der aus Deutschland voraussichtlich auch nach Österreich überschwappende weitere Verfall der Renditen um bis zu einem Prozentpunkte (mit Renditen für erstklassige Büroprojekte um 3,4 statt 4,4 Prozent beispielssweise binnen weniger Monate) dürfte noch lange nicht gestoppt sein.