Markt-Krise spaltet Immo-Bewertung

In einem wirtschaftlich volatilen Umfeld fordert das Beratungsunternehmen Avison Young eine stärkere Differenzierung bei der Immobilienbewertung. Pauschale Risikoabschläge greifen nach Ansicht der Bewertungsexperten zu kurz. Stattdessen schlage sich die anhaltende Unsicherheit – bedingt durch gestiegene Finanzierungskosten, Inflation sowie Lieferkettenprobleme – sehr unterschiedlich auf einzelne Objektklassen, Standorte und Gebäudequalitäten nieder.

Hintergrund ist eine widersprüchliche Konjunkturlage auf dem deutschen Markt. Der ifo-Geschäftsklimaindex zeigt mit 85,6 Punkten im Juni 2026 zwar eine leichte Erholung, liegt jedoch weiterhin spürbar unter dem Niveau von vor Ausbruch des Irankriegs (88,4 Punkte im Februar 2026). Parallel haben sich die Finanzierungskosten verschärft: Nach der Leitzinsanhebung der EZB auf 2,40 % stiegen die Euro-Swap-Sätze, insbesondere am kurzen Ende der Zinskurve (2-Jahres-Swap bei 2,71 %).

Avison Young betont, dass Unsicherheit erst dort wertrelevant werde, wo sie sich konkret auf Cashflows, Vermietungsrisiken, Capex-Bedarf oder Renditeerwartungen auswirkt. Während moderne, energieeffiziente Objekte mit langfristigen Mietverträgen stabile Werte aufweisen, geraten ältere Bestände oder Immobilien mit kurzem Restmietlauf stärker unter Druck. Auch ESG-Kriterien dürften weder pauschal auf- noch abgeschlagen werden, sondern müssten über konkrete Kosten- und Ertragsparameter fließen. Bei geringer Transaktionsaktivität brauche es daher sachverständige Einordnungen sowie Sensitivitätsanalysen, um belastbare Werturteile für Banken und Investoren zu schaffen.